Мы подготовили обзор, в котором проанализировали размещение институциональных инвесторов. Данные демонстрируют, что управляющие зарубежными фондами за крайний год уменьшили вложения в Россию, а продаваемые ими акции брали русские инвесторы. Если глядеть по определенным компаниям, то институциональные инвесторы существенно прирастили и без того высшую долю вложений в Yandex, продавая при этом акции Газпрома и остальных экспортеров. При всем этом русские инвесторы, напротив, интенсивно брали эти бумаги.
Вложения в Россию сократились, но ее толика в ранцах как и раньше существенно выше индексного веса. В ранцах инвесторов в секторе GEM на долю Рф в 2К20 приходилось 4,6% против 5,0% год назад. При всем этом вес Рф в индексе MSCI EM сократился с 4,0% до 3,0%. Таковым образом, «перевес» инвестиций в Россию практически вырос до рекордно высочайшего уровня 1,6 п. п.
Рост активности русских розничных инвесторов влияет на структуру free float. Хотя главную роль на русском рынке продолжают играться зарубежные институциональные инвесторы, увеличение активности розничных участников, которое наблюдается в крайние два, ведет к изменению базы инвесторов. По нашим оценкам, 3-4% русских акций в вольном воззвании (free float) иноземцы продали русским инвесторам.
Посреди русских акций больше всего «перевес» у Yandex’а. Нерезиденты обладают акциями Yandex’а на сумму $18,3 миллиардов, это больше, чем у какой-нибудь иной русской компании. По состоянию на конец 2К20 «перевес» в акциях Yandex’а у зарубежных инвесторов составлял 18,4 п. п. Даже опосля августовского включения компании в расчетную базу MSCI, у Yandex’а остался самый большенный «перевес». При всем этом данные демонстрируют, что акции Yandex’а в основном сосредоточены у нескольких фондов.
Розничные и институциональные инвесторы очень расползаются в предпочтениях. Мы соотнесли данные ранцев розничных и институциональных инвесторов и отметили, что 1-ые проявляют больше энтузиазма к недооцененным акциям (value stocks). Когда институциональные инвесторы продавали бумаги Газпрома и остальных экспортеров (чтоб профинансировать покупку акций Yandex’а), розничные инвесторы, напротив, брали их. Мы ожидаем, что толика free float во владении зарубежных фондов будет сокращаться, а толика розничных инвесторов будет расти, так как они стают все активнее. На наш взор, эта тенденция может оказать поддержку недооцененным акциям (value stocks).