Кроме того, что сейчас запланирован лишь один первичный аукцион, он пройдет в ОФЗ с привязкой доходности к Ruonia серии 29014 (мар.26). Данный выпуск был представлен 7 мая этого года, но еще ни разу не предлагался на первичном рынке. Вторичный воодушевился схожим смещением ценностей Минфина и к закрытию торгов отыграл до 12-15 бп на среднем до 7 бп на далеком конце кривой.
Текущий выбор смотрится необыкновенным для Минфина – мы расцениваем его как временную попытку понизить коррекционное давление на суверенную кривую. Выпуск быть может нужен посреди локальных игроков и достаточно широком спектре заявленных цен. Два крайних аукциона в наиблежайшей серии 24021 (апр.24) с схожей формулой расчета купонов проходили при высочайшем спросе, но завершились умеренными размерами размещений (4 миллиардов руб. и 17 миллиардов руб., соответственно).
На прошлой недельке Минфин в первый раз продал ОФЗ-ПК (Персональный компьютер — компьютер, предназначенный для эксплуатации одним пользователем) новейшего формата по стоимости ниже номинала с дисконтом в 0.25 пп к стоимости вторичного рынка (отсечка — 99.25%). Мы полагаем, что данный уровень будет отправным и на нынешнем аукционе, позволив сформировать стартовый ценовой спектр 99.0-99.25% для серии 29014. Стоимость ниже 99.0% без существенных размеров размещения для нас будет говорить «отчаянную» готовность Минфина развивать кривую на базе ОФЗ-ПК (Персональный компьютер — компьютер, предназначенный для эксплуатации одним пользователем) и готовность увеличивать ценовые дисконты в предстоящем.