29 сентября — Dow Jones. Понижение бакса США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) в этом году побудило инвесторов возвратиться к практике, которая не воспользовалась популярностью в течение пары лет. Они сейчас все наиболее интенсивно заимствуют баксы для покупки наиболее рискованных активов, т.е. для торговли на разнице меж процентными ставками.
Некие инвесторы в погоне за наиболее высочайшим доходом отдают предпочтение забугорным активам. Компания Ashmore Group, к примеру, продавала баксы с целью приобретения деноминированных в местных валютах муниципальных облигаций Мексики, Индонезии и Бразилии. О этом ведает Ян Ден, глава отдела исследовательских работ компании.
Бакс употребляется для финансирования схожих операций, потому что понижение процентных ставок в США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) в этом году привело к уменьшению привлекательности деноминированных в бакс активов для инвесторов. Федеральная запасная система США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) обещает сохранять главную ставку около нулевого уровня в обозримом будущем, и предпочтения инвесторов пока что, возможно, не поменяются.
Покупки ФРС корпоративных и муниципальных облигаций также содействуют падению доходности. Казначейские облигации США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) утратили огромную часть привлекательности как средства скопления, когда настоящая доходность опустилась на нехорошую местность. Инвесторы при этом столкнулись с перспективой утраты средств в случае сохранения гособлигаций в собственном держании до пришествия срока погашения.
Сейчас же инвесторы переключают свое внимание на забугорные облигации, доходность которых остается на положительной местности с учетом корректировки на инфляцию.
Ден ждет ослабления бакса в наиблежайшие годы, потому что темпы восстановления остальных экономик мира, возможно, будут опережать темпы роста экономики США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке). И он не одинок в собственном мировоззрении. Ставки на то, что валюты государств Большенный 10-ки будут расти против бакса, достигнули 2-летнего максимума, согласно данным RBC Capital Markets.
Индекс бакса ICE, отслеживающий курс бакса против корзины из остальных валют, в этом году свалился на 2,3%. Возможно, его динамика в 2020 году окажется самой слабенькой за три года.
Ослабление бакса окажет поддержку экономике США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке), хотя импорт в США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) превосходит экспорт, гласит Джейн Фоли, основной денежный стратег-аналитик Rabobank. Произведенные в США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) продукты станут наиболее доступными для забугорных потребителей, их конкурентоспособность на международном рынке вырастет, что нивелирует негативное воздействие возросшего импорта.
Все наиболее активное внедрение бакса для финансирования торговли на разнице меж процентными ставками показывает на изменение настроений инвесторов. В течение ряда лет для схожих операций они предпочитали японскую иену большинству остальных валют. Привлекательность евро также возросла за крайние несколько лет, потому что Европейский центральный банк опустил ставки на отрицательную местность.
Бакс же стал наименее симпатичной валютой фондирования в 2015-2017 годах, когда ФРС увеличивала процентные ставки. В этом году разница меж процентными ставками в еврозоне и США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) сократилась.
Для торговли на разнице меж процентными ставками инвесторы выбирают те низкодоходные валюты, которые склонны торговаться размеренно либо же понижаться, потому что это наращивает их прибыль.
Василеос Джкионакис из швейцарского банка Lombard Odier считает, что бакс остается переоцененным на 10%-15%, и ждет его предстоящего понижения в течение последующих 12 месяцев. Он планирует употреблять его в качестве валюты финансирования ставок на укрепление валют развивающихся экономик Азии, в том числе китайского юаня, южнокорейской воны и новейшего тайваньского бакса.
Стюарт Эдвардс, менеджер Invesco, также ждет ослабления бакса, в особенности в свете опережающей индикации ФРС относительно перспектив процентных ставок. «Трудно ставить против центральных банков», — гласит он.
Эдвардс употребляет бакс для покупки мексиканских гособлигаций, деноминированных в песо. Песо вырос на 13,1% с достигнутых в марте минимумов и обещает принести процентный доход приблизительно в размере 2,25% в течение последующего года, согласно данным Goldman Sachs.
Но не все инвесторы убеждены в склонности бакса к понижению. Некие ставят на его рост, беря во внимание вероятные результаты президентских выборов в США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) и рост числа болезней Covid-19 в зимние месяцы.
Если бакс начнет расти, то это может вынудить инвесторов закрыть позиции и начать вновь брать бакс, что только подстегнет его укрепление. На прошлой недельке индекс бакса ICE вырос на 1,9% на опасениях относительно неравномерных темпов восстановления экономики.
Очередной период волнений на фондовых рынках в этом году также может содействовать укреплению бакса, считает Зак Пандл из Goldman Sachs.
«Если глобальная экономика вновь погрузится в рецессию, то это позитивно отразится на долларе, — гласит он. – Бакс остается валютой-убежищем, и в периоды мощного падения акций он имеет тенденцию к росту».
— Создатель Caitlin Ostroff, caitlin.ostroff@wsj.com; перевод ПРАЙМ, +7 (495) 645-37-00, dowjonesteam @ 1prime.biz
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ