Пересмотр Росстатом оценки спада ВВП (Валовой внутренний продукт — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, то есть предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства) за 2К20 (с —8,5% г/г всего до 8,0% г/г) добавил правительству оснований для улучшения прогноза спада ВВП (Валовой внутренний продукт — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, то есть предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства) за 2020 до —3,9% г/г. При всем этом данные за 2кв20 иллюстрируют несколько увлекательных моментов. Во-1-х, невзирая на рост расходов федерального бюджета на 35% г/г в 2К20, выпуск продукции в экономных секторах снизился на 3% г/г, включая здравоохранение, где спад составил целых 8,5% г/г. Во-2-х, денежный сектор был фаворитом роста (+6,1% г/г) благодаря масштабной реструктуризации банковских кредитов, прошедшим инвестициям в ИТ и высочайшему уровню готовности сектора перейти на удаленную работу. В-3-х, понижение выпуска в секторе добычи нужных ископаемых на 12,8% г/г в 2К20 было наиболее чем нейтрализовано смещением расходов населения из сектора путешествий заграницу на расходы снутри страны.
Росстат улучшил оценку спада ВВП (Валовой внутренний продукт — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, то есть предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства) за 2К20 до —8,0% г/г, Минэкономразвития пересмотрел собственный прогноз спада ВВП (Валовой внутренний продукт — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, то есть предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства) на 2020 до —3,9% г/г, что приблизило прогноз ведомства к нашему прогнозу (-3,0% г/г): Хотя предшествующая оценка спада ВВП (Валовой внутренний продукт — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, то есть предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства) Росстата на 8,5% г/г числилась положительной в сопоставлении со странами-аналогами, новенькая оценка Росстата показывает на понижение ВВП (Валовой внутренний продукт — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, то есть предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства) всего на —8,0% г/г. Это подразумевает, что ВВП (Валовой внутренний продукт — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, то есть предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства) за 1П20 снизился всего на 3,4% г/г; с учетом этого, Минэкономразвития опубликовало освеженный прогноз спада ВВП (Валовой внутренний продукт — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, то есть предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства) в 2020, улучшив показатель с —4,8% г/г, согласно июньскому прогнозу, до —3,9% г/г.
Пересмотр прогноза ведомства разъясняется, основным образом, мощным улучшением прогноза инвестиций, которые, по начальному прогнозу, должны были снизиться на 10,4% г/г, но на данный момент предусматривается их понижение всего на 6,6% г/г. Очередное изменение соединено с тем, что Минэкономразвития улучшило собственный прогноз понижения настоящих располагаемых доходов с —3,5% г/г до наиболее оптимистичных —3,0% г/г, что отражает улучшение линии движения настоящих зарплат, которые, как ожидается на данный момент, должны вырасти на 1,5% г/г против понижения на 3,6% г/г, согласно предшествующему прогнозу.
Мы подтверждаем собственный прогноз спада ВВП (Валовой внутренний продукт — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, то есть предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства) на 3,0% г/г на этот год, но ожидаем наиболее мощного понижения настоящих располагаемых доходов на 5% г/г по итогам 2020.
Отраслевая структура
Отраслевая структура спада очень разошлась с нашими ожиданиями. Статистика Росстата дозволяет сопоставить ожидания от карантинных мер и их фактические последствия. Так, когда карантин лишь начался, мы ждали, что он вызовет понижение ВВП (Валовой внутренний продукт — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, то есть предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства) на 20% г/г в 1-ые, более твердые месяцы карантина; в собственном прогнозе мы исходили из предпосылки, что выпуск в секторе гостиничного хозяйства снизится на 80% г/г, в розничной торговле и транспорте – на 60% г/г, в недвижимости – на 50% г/г, в строительстве – на 5%. Фактический же итог подтверждает, что более очень пострадал гостиничный сектор, но его спад составил 57% г/г; транспорт снизился на 19% г/г, что еще меньше наших ожиданий, а торговля снизилась лишь на 13% г/г, что также было лучше ожиданий.
Как недвижимость, так и стройку проявили низкую чувствительность к кризису, снизившись соответственно на 1,2% г/г и на 1,7% г/г в 2К20.
Экономный сектор
Выпуск в экономных секторах снизился на 3,0% г/г, невзирая на рост расходов федерального бюджета на 35% г/г в 2К20. Увлекательным наблюдением будет то, что невзирая на значимый рост расходов федерального бюджета (+35% г/г за 2К20 либо 1,4 трлн руб. доп расходов), динамика экономного сектора была весьма слабенькой. Совокупный выпуск в 4 экономных секторах (образовании, здравоохранении, секторов госбезопасности и госуправления) снизился на 3,0% г/г в 2К20, включая весьма мощный спад в здравоохранении на 8,5% г/г.
Это гласит о том, что невзирая на значимые доп расходы, выделенные правительством, экономные сектора пострадали от карантинных мер весьма очень, а стимулирующие расходы были ориентированы в сектора, которые обычного не числятся муниципальными (наилучшем примером этому может служить итог строительного сектора, может быть поддержанный инфраструктурным строительством).
Наилучшую динамику в 2К20 показал денежный сектор, рост которого составил 6,1% г/г: Лишь три сектора в 2К20 смогли сохранить рост. Это сельское хозяйство (+0,4% г/г), денежный сектор (+6,1% г/г) и госбезопасность (+2,6% г/г).
Денежный сектор не лишь обогнал все остальные сектора, но и показал наиболее сильную динамику в сопоставлении с 2К15, когда был пик спада в кризис 2014-2016, и в сопоставлении с 2К09, когда был пик спада в кризис 2009.
Мы объясняем настолько положительный итог сочетанием ряда причин. Во-1-х, за сиим стоит решение правительства о широкомасштабной реструктуризации кредитов, что может разъяснять настолько высшую активность денежного сектора; во-2-х, это также быть может соединено со значительными инвестициями в ИТ в прошлые годы огромным числом русских банков, в том числе и муниципальных; в-3-х, в отличие от ряда остальных секторов, связанных с физическим трудом, денежные компании, по всей видимости, оказались лучше подготовлены к переходу на удаленную работу.
Сектор добычи нужных ископаемых
Понижение выпуска в секторе добычи нужных ископаемых было нейтрализовано сокращением расходов населения на забугорный отпуск. Принципиальной частью русской картины роста в 2К20 сделалось решение Рф участвовать в сделке OPEC+, что привело к сокращению выпуска в секторе добычи нужных ископаемых на 12,8% г/г.
Этот фактор продолжает препятствовать восстановлению индустрии, невзирая на некое восстановление выпуска в обрабатывающей индустрии со спада на 7,9% г/г в 2К20 до понижения на 3,3% г/г уже в июле. Стоит также отметить, что вред от сделки OPEC+ для экономики частично нейтрализуется смещением туристских потоков от путешествий заграницу к внутреннему туризму.
В 2К20 россияне израсходовали наименее $2 миллиардов на путешествия заграницу (расходы на транспорт и поездки), тогда как в 2К19 эта цифра превысила $13 миллиардов. В квартальном сравнении положительный экономический эффект от сокращения расходов на путешествия заграницу в трижды превысил размер эффекта от понижения добычи в секторе нужных ископаемых; разумеется, что смещение спроса сделалось предпосылкой относительно мощной числа ВВП (Валовой внутренний продукт — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, то есть предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства) за 2К20.