По данным Росстата, инфляция в августе выросла сходу до 3,6% г./г. (3,4% г./г. в июле). Это чуток больше, чем наш прогноз (3,5% г./г.), но мы как и раньше не лицезреем существенных рисков для динамики потребительских цен.
В сей раз месячное значение оказалось выше суммы недельных оценок Росстата. По нашим расчетам, единственными позициями, продемонстрировавшими наиболее либо наименее значимый рост м./м., оказались остальные продовольственные продукты, +0,1 п.п. м./м. (они не входят в корзину недельной инфляции, как, к примеру, публичное питание) и транспортные услуги (+0,04 п.п. м./м.) – видимо, сказалось открытие туристского сезона и ажиотажный спрос населения на эти услуги.
Вообщем, необходимо отметить, что на данный момент на годичные числа (в противовес динамике м./м.) в большей степени воздействовал эффект базы в секторе плодоовощной продукции: хотя в истинное время динамика цен в нем м./м. довольно умеренна и не указывает признаков убыстрения (с исключением сезонности), из-за низкой базы прошедшего года можно узреть убыстрение темпов их роста г./г. (см. график). В других группах убыстрение инфляции г./г. практически не приметно, только слегка оно видно в транспортных услугах (из-за что базисная инфляция также незначительно подросла). В остальном рост цен остается очень умеренным, и в итоге выходит, что эффект базы в секторе фруктов и овощей обеспечил половину убыстрения годичный числа в августе.
Подчеркнем, что текущий рост цен фактически не связан с ослаблением рубля и только слегка отражает ажиотажный спрос на некие услуги, и больше чем на 80% – это технический эффект базы.
Для ЦБ таковая динамика инфляции, на наш взор, быстрее, является доп фактором, чем определяющим моментом для конфигурации направления политики. Напомним, регулятор не раз упоминал, что ожидает убыстрения годичных темпов инфляции из-за эффекта базы. Не считая того, прогноз ЦБ на этот год сохраняется на уровне 3,7%-4,2%, и текущая инфляционная динамика полностью в него укладывается. Вообщем, наиболее резвое движение инфляции к цели может охладить желание предстоящего смягчения политики, и возможность понижения ставки ниже 4% становится еще меньше. Это согласуется с нашим базисным сценарием по главный ставке (4% к концу года).