Улучшение настроений несильно упрощает задачку для Минфина. Необычное укрепление рубля вчера на 1.4% – притом что остальные валюты развивающихся государств утратили против бакса от 0.7% до 1.9% – поддержало сектор ОФЗ. Доходности опустились на 2-6 бп вдоль кривой, обойдя стороной только более недлинные бумаги со сроком до погашения наименее 3.5 лет.
Таковым образом, Минфин будет выбирать сейчас характеристики для первичных аукционов в среду в наиболее удобной обстановке, чем чудилось еще на утро пн.. Но данное событие навряд ли делает решение легким:
— длинноватые серии ОФЗ-ПД (26228, 26233) более предпочтительны для Минфина и не предлагались на первичных аукционах 2 недельки. Но выбор настолько длинноватой дюрации может вновь спугнуть улучшение настроений на шатком рынке,
— объемы размещения среднесрочных серий ОФЗ-ПД (26232, 26234) в крайние недельки были невпечатляющими, в среднем 24.2 миллиардов руб. по итогам крайних 4 аукционов,
— маленькая серия ОФЗ-ПД 25084 не очень увлекательна для Минфина – крайний раз выбор падал на нее в конце мая,
— недлинные серии ОФЗ-ПК (Персональный компьютер — компьютер, предназначенный для эксплуатации одним пользователем) 24021 и 29014 уже интенсивно предлагались на аукционах в крайние недельки, а серия ОФЗ-ПК (Персональный компьютер — компьютер, предназначенный для эксплуатации одним пользователем) 29013 смотрится очень экспериментально ввиду огромного срока до погашения,
— 2 серии ОФЗ-ИН на данный момент расположены в полном объеме.
Беря во внимание данный расклад и сохраняющуюся волатильность, мы полагаем, что Минфин сделает осторожный выбор в пользу серий ОФЗ-ПД 26232 и/либо ОФЗ-ПК (Персональный компьютер — компьютер, предназначенный для эксплуатации одним пользователем) 24021. Это решение будет не положительно и не отрицательно воспринято вторичным рынком.