15 июля — Dow Jones. Два из 3-х ведущих банков США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке), отчитавшихся во вторник, во 2-м квартале получили благопристойную прибыль. Хотя это и не так обнадеживает, как, может быть, рассчитывали инвесторы.
Относительную устойчивость банков во 2-м квартале поддержали некие, по всей видимости, временные достоинства, которые практически никак не влияют на длительные экономические опасности. Резервы, сделанные банками на вариант будущих утрат по кредитам, остаются главным определяющим фактором для дохода Citigroup, JPMorgan Chase, которые в отчетном периоде получили прибыль, и Wells Fargo, который ее не получил. Но банкиры подчеркивают, что их резервы как и раньше очень личны и не опираются на настоящую оценку денежного благополучия потребителей, которые остаются наикрупнейшим источником кредитного риска.
Отчеты банков сняли некие вопросцы инвесторов, касающиеся наиблежайшего грядущего. Дивиденды JPMorgan и Citigroup пока кажутся отлично защищенными. Благодаря приливной волне комиссионных в бизнесах вкладывательного банкинга и трейдинга эти банки практически продолжают увеличивать уровни главный части собственных средств. Ситуация с Wells Fargo несколько другая в связи с ограничениями на повышение активов, введенными ФРС. Кредитор уже заявил, что уменьшит дивиденд.
Но крайний квартал фактически не прояснил для инвесторов наиболее сложные вопросцы, которые останутся и в дальнейшем. Посреди их такие: достигнули ли резервы для покрытия убытков по кредитам, сделанные во 2-м квартале, собственного пика и какой окажется доходность банков в стагнирующей экономике с нулевыми процентными ставками.
По словам банкиров, хотя они отмечают подходящие признаки, такие как стабилизация расходов до конца июня, масштабные стимулирующие меры поддержки со стороны властей и пособия по безработице затрудняют осознание реального положения дел с будущим денежным благополучием потребителей. Денежный директор Citigroup Марк Мейсон заявил журналистам, что «есть ряд причин, которые осложняют прогнозирование предстоящей активности потребителей». Дженнифер Пепшак из JPMorgan призналась: «Осознание экономического вреда на данный момент не чрезвычайно не плохое».
Даже таковой перспективный индикатор, как то, сколько людей, остающихся в программке отсрочки выплат по кредитам либо не так давно вышедших из нее, вовремя продолжают платить, не очень обнадеживает. Citigroup и JPMorgan представили, что около 50% заемщиков по картам, участвующих в программке отсрочки выплат по кредитам, продолжают погашать собственный долг. JPMorgan также отметил, что 80%, покинувших такие программки, выплачивают кредит. Тем не наименее остается группа людей, для которых, разумеется, госстимулов было недостаточно.
Вприбавок банки по необходимости предсказывают будущие утраты по базисным сценариям, либо взвешивают финал с вероятностью, которая по сущности неведома. По оценкам Citigroup, с 15%-ной вероятностью экономика будет восстанавливаться «еще медлительнее», чем обозначено в его базисном сценарии. Это означает, что уровень безработицы быть может на 4-5 процентных пт выше, чем в базисном прогнозе до конца 2021 года. Инвесторам, рассчитывающим на мощный отскок акций банков при текущих оценках, придется строить свои собственные догадки насчет правдоподобности таковых сценариев.
Что касается резкого подъема в бизнесе трейдинга и на рынках капитала, навряд ли стоит рассчитывать на то, что подобные подъемы повторятся в ближайших кварталах. JPMorgan ждет продолжение замедления, которое началось в июне. Предсказывать рыночную динамику на данный момент труднее, чем обычно, хотя и обычно это созодать довольно тяжело.
Меж тем отмечаются признаки того, что опасности распространяются и за пределами потребительского сектора. Резервы, сделанные во 2-м квартале для частей оптового и коммерческого кредитования, оказались еще выше, чем для сектора потребительских кредитов во всех 3-х упомянутых банках.
К тому же компании начали меньше заимствовать. Объемы кредитования торговли и индустрии в JPMorgan в прошлом квартале сократились на 7% по сопоставлению с 1-м кварталом, невзирая на скачок числа займов в рамках программки бизнес-кредитов на выплату заработных плат (Paycheck Protection Program).
Хотя наиболее широкий фондовый рынок, похоже, сосредоточился на оптимистичных сценариях, банки, непременно, нет. Инвесторам, ищущим подтверждения мощного и резвого экономического восстановления, придется выискать где-нибудь в другом месте.
— Создатель Telis Demos; перевод ПРАЙМ, +7 (495) 645-37-00, dowjonesteam@1prime.biz
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ