10 сен — Dow Jones. В августе руководители ФРС условились о новейших принципах, в согласовании с которыми они будут в длительной перспективе проводить свою политику. Готовясь к сентябрьскому заседанию, они дискуссируют, как конкретно проводить эту стратегию в интересах экономики, которая восстанавливается от глубочайшего и необыкновенного спада.
Судя по общественным выступлениям и интервью управляющих центрального банка, на ближайших заседаниях они наиболее тщательно скажут о критериях, при которых должны продолжать действовать низкие процентные ставки.
Они также могут прояснить, что объявленные в марте покупки центральным банком казначейских и ипотечных облигаций с целью восстановления работы рынков длятся и на данный момент, чтоб убыстрить восстановление экономики.
Совместно с тем заявления управляющих ФРС перед назначенным на 15-16 сентября заседанием указывают на то, что они пока не условились о том, как очень следует корректировать новейшие ориентиры относительно планов в области денежно-кредитной политики и не повременить ли до ноября либо до декабря и лишь тогда стопроцентно переработать заявления о политике, чтоб они отражали новейшие принципы.
Руководители центрального банка сигнализировали, что достижение консенсуса по остальным вопросцам, касающимся покупки активов, сейчас не настолько насущно. Это включает вопросец о том, не следует ли переместиться в сторону покупок наиболее длительных казначейских облигаций, чтоб снизить их доходность, как ФРС делала в рамках предшествующей программки покупки активов в 2012-2014 годы, а также о том, нужно ли в предстоящем увязывать информацию о планах относительно процентных ставок с темпом покупок активов.
В марте руководители ФРС снизили главную ставку практически до нуля и приобретают муниципальные ценные бумаги темпом наиболее 1 трлн баксов в год. В то время как ставки близки к нулю, по воззрению управляющих центрального банка, они могли бы усилить стимулирование экономики, просигнализировав, как длительно короткосрочные ставки будут оставаться низкими. А именно, они могли бы создать это, объявив, какая инфляция и какие условия на рынке труда будут гарантировать, что ставки останутся близкими к нулю.
На июльском заседании Комитета по операциям на открытом рынке некие руководители ФРС произнесли, что центральному банку, возможно, будет нужно прирастить стимулирование экономики. По воззрению почти всех управляющих центрального банка, доп муниципальные расходы могли быть наиболее целесообразными в критериях все еще подавленной карантинными мерами экономической активности и занятости.
Опосля заседания в последующую среду руководители ФРС должны будут обнародовать свои прогнозы экономики и динамики процентных ставок до конца 2023 года.
В крайних прогнозах, размещенных в июне, практически все руководители центрального банка подразумевали, что ставки останутся около нуля до конца 2022 года. Прогнозы, которые укажут, что ставки будут близки к нулю до конца 2023 года, могут стать одним из методов усилить сигнал о том, что «ставки будут низкими подольше», который прозвучал в пересмотренных принципах стратегии. Совместно с тем эффект от этого может оказаться слабеньким, потому что инвесторы рынков фьючерсов не ждут увеличения ставок ФРС до 2024 года.
Некие руководители центрального банка гласили, что не спешат уточнять ориентиры, так как инвесторы уже ждут, что ФРС буде задерживать ставки на низких уровнях пару лет.
Наиболее того, необыкновенная природа текущего экономического шока исказила классическую динамику спада бизнес-цикла, потому низкие процентные ставки не подстегивают восстановление активности в таковых отраслях сферы услуг, как ресторанный бизнес и туризм, которые больше остальных пострадали от пандемии.
«Когда всем станет ясно, что мы перебегаем от чрезвычайного режима в наиболее размеренный режим, думаю, что значимость ориентиров относительно предстоящей политики и ясность… будут становиться важнее, — произнес президент Федерального запасного банка Атланты Рафаэль Бостик. – Не думаю, что мы уже находимся на этом шаге».
На данный момент обсуждение того, как уточнить ориентиры относительно предстоящей динамики процентных ставок и вопросцы корректировки программки покупки активов, наименее приметны на фоне изготовленного в августе заявления о том, что опосля продолжавшегося год пересмотра собственной политики ФРС решила, что будет допускать периоды незначительно наиболее высочайшей инфляции опосля периодов, в течение которых ценовое давление было ниже установленного центральным банком мотивированного уровня 2%.
«Принципиально, чтоб заявление по итогам заседания Комитета по операциям на открытом рынке соответствовало новенькому документу о стратегии», — произнесла на прошлой недельке президент Федерального запасного банка Кливленда Лоретта Местер.
В крайние 6 месяцев в заявлениях ФРС говорилось, что центральный банк будет задерживать ставки около нуля, пока его руководители «не удостоверятся, что экономика пережила крайние действия и движется к достижению» мотивированных уровней инфляции и занятости.
Несколько управляющих ФРС гласили, что таковая риторика, в первый раз примененная, когда центральный банк приблизил ставки к нулю 15 марта, потом обязана быть обновлена. «Таковой язык «несколько устарел», произнесла Местер.
Президент Федерального запасного банка Ричмонда Том Баркин именовал текущие ориентиры «ограниченными по времени», добавив, что «вопросец только в том, настало ли время для конфигураций».
Так как новейшие принципы ФРС подразумевают наиболее гибкое отношение к мотивированному уровню инфляции 2%, руководители центрального банка уже просигнализировали о сохранении низких ставок даже опосля того, как вызванный карантинными мерами спад отступит.
«Они условились о принципах. «Понятно, что нужно созодать, но не совершенно понятно, как», — произнес Роберто Перли, прошлый экономист ФРС, а сейчас – аналитик Cornerstone Macro. – Сейчас им нужно условиться, как сказать о этом».
— Создатель Nick Timiraos, nick.timiraos@wsj.com; перевод ПРАЙМ, +7 (495) 645-37-00, dowjonesteam@1prime.biz
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ