Данные по экономике за август оказались слабенькими по всему диапазону статистики. Во-1-х, оборот розничной торговли снизился на 2,7% г/г, тогда как мы ждали, что закрытие наружных границ будет содействовать наиболее резвому восстановлению внутреннего спроса. Во-2-х, невзирая на восстановление экономической активности, уровень безработицы продолжал расти и достигнул 6,4% в августе. В-3-х, выпуск продукции в обрабатывающей индустрии снизился на 4,1% г/г в августе опосля спада всего на 3,3% г/г в июле. Не считая того, в крайнее время финансовая политика стала наименее подходящей для восстановления экономики – ЦБ РФ (Российская Федерация — государство в Восточной Европе и Северной Азии, наша Родина) не снизил ставку на крайнем заседании и ужесточил риторику, а правительство анонсировало доп увеличение налогов в рамках ужесточения экономной политики в 2021 г. Сочетание всех этих причин омрачает перспективы восстановления экономики.
Оборот розничной торговли за август снизился на 2,7% г/г – негативная новость: Хотя мы считали, что закрытость наружных границ в августе поддержит восстановление внутреннего употребления, наши ожидания по росту оборота розничной торговли на 0,1% г/г в августе очень разошлись с фактической цифрой. Росстат сказал о понижении этого показателя на 2,7% г/г в прошедшем месяце, что оказалось даже ужаснее консенсус-прогноза (- 1,7% г/г). Итог за август, хотя и нехороший, пока не смотрится достаточным основанием для ухудшения прогноза линии движения восстановления спроса. Во-1-х, Росстат может сделать лучше свою оценку оборота розничной торговли, как это вышло в июле: начальная цифра спада оборота розничной торговли на —2,6% г/г сейчас пересмотрена до —1,9% г/г. Во-2-х, восстановлению спроса могли препятствовать ограничения в части предложения: так, в августе реализации легковых каров в Рф снизились на 0,5% г/г в сопоставлении с ростом на 6,8% г/г в июле, что мы связываем с недостатком предложения каров. В-3-х, если экстраполировать восстановительный тренд Китая на Россию, то в октябре оборот розничной торговли все таки должен возвратиться к уровню 2019 г. В то же время слабенькая цифра за август может указывать на то, что восстановление русской экономики будет не таковым резвым, как мы ждали сначало.
Безработица выросла до 6,4% в августе: Положение русских домохозяйств также смотрится разноплановым, исходя из крайней статистики. Самые свежайшие из доступных данных по динамике зарплат смотрятся позитивно – в июле номинальные заработной платы выросли на 5,7% г/г, а настоящие заработной платы возросли на 2,3% г/г. Не считая того, заработной платы бюджетников должны быть проиндексированы на 3% в октябре, что также поддержит восстановление конечного спроса. Тем не наименее, безработица не понижается; в августе ее уровень вырос до 6,4%; и хотя масштаб этого роста очень умеренный, тот факт, что восстановление экономики не улучшает ситуацию на рынке труда, является нехорошим знаком.
Выпуск продукции в обрабатывающей индустрии снизился на 4,1% г/г в августе опосля понижения всего на 3,3% г/г в июле: Характеристики промпроизводства в августе также оказались ужаснее ожиданий. Спад в обрабатывающей индустрии, где мы ждали узреть восстановление, углубился до — 4,1% г/г в августе против — 3,3% г/г в июле. А именно, эта цифра включает мощное понижение выпуска металлургической продукции (-7,8% г/г в августе против —0,8% г/г в июле) и понижение производства каров на 21,3% г/г в августе против спада на 4,3% г/г в июле. Единственный положительный сюрприз преподнес сектор добычи нужных ископаемых, где выпуск снизился всего на 11,8% г/г против — 5,1% г/г в июле. Невзирая на это улучшение, выпуск промышленной продукции в целом снизился на 7,2% г/г в августе, что оказалось только незначительно лучше в сопоставлении с июлем (- 8,0% г/г) и ужаснее как нашего прогноза спада (-5,4 г/г), так и консенсус-прогноза (-6,4% г/г).
ЦБ РФ (Российская Федерация — государство в Восточной Европе и Северной Азии, наша Родина) ужесточил риторику, проект бюджета на 2021 г. не поддерживает рост: В дополнение к разноплановой статистике за август, финансовая политика также становится наименее подходящей для роста. ЦБ сохранил главную процентную ставку без конфигураций на заседании в прошлую пятницу, а риторика регулятора ужесточилась. Если ранее мы ждали, что ЦБ сумеет снизить ставку до 3,75% до конца этого года, на данный момент ее снижение даже до 4,0% до конца этого года не смотрится гарантированным. Во-2-х, правительство представило проект бюджета на 2021 г., в котором оно планирует не лишь уменьшить номинальный уровень расходов федерального бюджета (с 22-24 трлн руб. в этом году до 21,5 трлн руб. в будущем году), но и дает ряд мер, направленных на увеличение налоговой перегрузки, в том числе предполагаемое увеличение НДПИ в металлургическом секторе. В целом, беря во внимание статистику за август и смещение вектора экономической политики в крайний месяц, мы считаем, что перспективы восстановления роста смотрятся наиболее пессимистично.