Доходность ОФЗ срочностью 5-15 лет в пятницу выросла на 3-5 б.п.
Давление на рынок оказывает понижение нефтяных цен, что плохо для русского бюджета. В августе недостаток федеральной казны составил 297 миллиардов руб., а с начала года – 1,7 трлн руб. При всем этом поддержку рынку рублевых облигаций оказывают ожидания низких ставок.
На прошлой недельке, зампред ЦБР А. Заботкин сказал о сохранении в базисном сценарии мягенькой монетарной политики в 2021 г. с постепенным возвратом к нейтральной ДКП приблизительно во 2-ой половине 2022 г. Регулятор как и раньше лицезреет место для понижения ставки, но будет оценивать необходимость и сроки предстоящего смягчения ДКП. Большая часть опрошенных экономистов Bloomberg ожидают сохранения ставки 18 сентября на уровне 4,25% и понижения до 4% в четвертом квартале этого года. Мы считаем, что данный сценарий уже учтен в котировках ОФЗ. При сохранении главный ставки на заседании 18 сентября на уровне 4,25% ждем стабилизации цен рублевых облигаций поблизости текущих уровней.
Сейчас на фоне восстановления аппетита к риску на глобальных рынках в связи с прогрессом в разработке вакцины от Covid доходность 10-летних ОФЗ может сместиться поближе к нижней границе спектра 6,10 — 6,20% годичных.