В минувшие дни ОПЕК и новый штамм коронавируса «омикрон» всколыхнули нефтяной рынок и вызвали падение цен. Вопреки ожиданиям, страны-производители нефти объявили вчера после ежемесячного заседания, что они продолжат придерживаться стратегии постепенного повышения добычи.
Мы убеждены, что текущая ситуация на рынке нефти не сводится к геополитическим и структурным ограничениям. Мы считаем, что нефтяной рынок находится на переходном этапе, когда рост добычи превышает рост спроса, не в последнюю очередь потому, что восстановление глобальной экономики после пандемии в значительной степени завершилось. Новые затруднения, связанные с пандемией, вносят некоторую неопределенность, за которой мы внимательно следим.
ОПЕК и «омикрон» подвергли нефтяной рынок давлению. Цены на нефть упали с 80 до 70 долларов США за баррель менее чем за неделю, поскольку новая волна пандемии и неожиданные изменения в нефтяной политике стран-производителей сырья поставили под сомнение версию об ограниченных поставках.
Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и ее нынешние союзники объявили вчера после ежемесячного заседания, что они будут придерживаться постепенного ослабления ограничений на добычу, вопреки ожиданиям рынка о паузе.
Некоторые интерпретируют это решение как стремление задобрить страны-потребителей нефти, а именно США, которые критиковали нефтедобывающие страны за искусственное повышение цен своим умеренным снятием ограничений на добычу. Независимо от того, применимы ли такие геополитические соображения к данному эпизоду или нет, прошедшие недели, похоже, подтверждают, что политика предложения обычно оказывается под давлением высоких цен.
Нефтяная политика, как правило, зависит от цен, а не наоборот. Тем не менее, мы считаем, что фундаментальные факторы сыграли свою роль, не считая опасений по поводу возможных сбоев, связанных с пандемией. Мы считаем, что рынок нефти находится на переходном этапе, когда темпы роста добычи превышают темпы роста спроса, а ситуация с резервами нормализуется.
В качестве примера можно привести запасы нефти в хранилищах США, которые с конца лета имеют боковую тенденцию, при этом дефицит сокращается по сравнению с сезонными уровнями. Мы внимательно следим за текущими событиями, связанными с пандемией, чтобы понять, изменят ли они траекторию движения рынка нефти. Фундаментальное влияние введенных ограничений на авиаперелеты незначительно.
Только более масштабные ограничения могут существенно снизить спрос, и в таких условиях страны-производители нефти, вероятно, изменят политику предложения. Неожиданностью остается стремительное падение цен, поскольку общие индикаторы настроений не указывали на повышенные «бычьи» настроения и, следовательно, риск покрытия длинных позиций.