С начала года южноамериканский Nasdaq Composite – фаворит по доходности посреди главных глобальных индексов, прибавил 19%. S&P 500, в котором находятся и остальные сектора рынка, приметно отстаёт со своими 0,9% роста. Индексы Канады, Европы, Китая и остальных развивающихся государств тоже далековато от Nasdaq. И таковая картина не лишь в масштабе с начала года, но и за крайние 12 месяцев, три, 5 и 10 лет. Впечатляющий рост вызывает и ажиотаж, и опаски.
Параллели с пузырём доткомов начала 2000-х имеют пространство при первом взоре на график цены. Но «снутри» ситуация иная. Локомотивы технологического индекса – Amazon, Гугл, Apple, Facebook, Netflix и Microsoft – показывают впечатляющие темпы роста выручки, расширяют присутствие в более многообещающих отраслях типа пасмурных вычислений. Nasdaq на данный момент состоит из наиболее устойчивых компаний, которые в критериях коронакризиса и экономики «на удалёнке» оказались чуток ли не защитным сектором. Другими словами с данной точки зрения, рост оправдан.
С иной стороны, упомянутые выше большие технологические акции США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) – это одна из самых фаворитных торговых мыслях (crowded trade), их бумаги «перегреты», и инвесторы руководствуются быстрее алчностью, чем расчётом.
Но Nasdaq сам по для себя – это только одна чаша весов. На иной стороне – отставание от него акций из обычных секторов экономики (см. график ниже).
Из всех перекосов, которые в реальный момент сложились на рынке США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке), самый приметный – это отрыв сверхтехнологичных акций от бумаг маленьких компаний в большей степени настоящего сектора экономики (Russell 2000). Исходя из убеждений факторного инвестирования, он выражается в отставании акций цены (ETF VLUE) от акций роста (ETF IVW).
Любопытно, что похожая динамика идёт и в облигациях: рисковые бумаги уже довольно длительно уступают надёжным. Другими словами, уход от риска в бондах соответствует уходу от риска в акциях. А неопасным активом, как ни феноминально, рынок считает технологический сектор.
Nasdaq на данный момент – это не пузырь в традиционном осознании. Это снаружи перекупленный индекс, который в текущих неописуемых критериях оказался тихой гаванью. По мере нормализации экономик Nasdaq ждёт откат, а акции настоящего сектора начнут опережать его по доходности. До сего времени сегодняшний перекос был полностью оправдан.