Глава Федеральной запасной системы Джером Пауэлл вчера заявил о изменении подхода к инфляционному таргетированию. Сейчас стратегия ФРС становится наиболее гибкой: мотивированная инфляция обязана не просто коснуться священного ориентира в 2%, а в среднем держаться на этом уровне. Другими словами чтоб в среднем остаться около 2%, инфляция может (и будет) на некое время превосходить этот показатель, беря во внимание, что как правило она приметно ниже него.
Если при прежнем подходе ФРС подняла бы ставки при достижении инфляцией 2%, то сейчас этого не произойдёт до того времени, пока инфляция не закрепится на этом уровне (четкой формулы расчёта Пауэлл не приводит).
И хотя инфляционные ожидания уже вырастают, Пауэлл излишний раз подчёркивает, что стабильно слабенькая инфляция порождает опасности для экономики, а регулятор «желает предупредить цикл понижения инфляционных ожиданий». Против инфляции на данный момент играет высочайшая безработица: ценам сложнее расти, если потребительский спрос испытал серьёзный шок.
Выше на графике видно, как подпрыгнула безработица и склонность потребителей к сбережению. Неработающие люди растрачивают значительно меньше средств даже с учётом всех пакетов помощи южноамериканского правительства. Безработица не сумеет стремительно возвратиться на прежние уровни, а означает, потребительское поведение остается наиболее экономичным.
Цели по инфляции достигнуть будет тяжело, но во вчерашнем выступлении Пауэлл выделил, что регулятор привержен увеличению инфляционных ожиданий. Другими словами, наиболее низкая главная ставка ФРС остается на рынке подольше, чем планировалось.
Речь Пауэлла рынки повстречали по-разному. Заметнее всего была реакция доходностей муниципальных облигаций США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке). По 10-летним трэжерис она подпрыгнула с 0,685% до сегодняшних 0,77%. Можно сказать, что рынки поверили в способность ФРС достигнуть собственных целей.