Считаем, что в наиблежайшие несколько месяцев волатильность на денежном рынке может сохраняться. Рубль ослабляется вкупе с иными валютами развивающихся рынков. Причинами ослабления являются ухудшение перспектив мировой экономики на фоне нарастающей 2-ой волны коронавируса и политическая неопределенность в США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) из-за выборов в ноябре.
Рынки остаются чувствительными к монетарным и фискальным стимулам, но, наикрупнейшие Центробанки и правительства пока воздерживаются от новейших мер поддержки. Окончание денежного года в США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) в конце сентября, 2-ая волна COVID-19 и приближение выборов увеличивает волатильность на рынках, вынуждает инвесторов сокращать позиции в рисковых активах и ведет к укреплению бакса.
Доп давление на рубль оказывают опасности усиления конфронтации Рф с Западом как из-за политического кризиса в Белоруссии, так и из-за обвинений в отравлении А.Навального. США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) и Европа разглядывают санкционные ответные меры на эти действия. В выходные негатива валютам Рф и Турции добавило обострение меж Арменией и Азербайджаном в Карабахе. В итоге зарубежные инвесторы уменьшают свои позиции в ОФЗ и остальных рублевых активах, что ведёт к понижению русской валюты.
На этом фоне налоговый период не сумел оказать важной поддержки рублю. В пн прошли крайние в этом месяце уплаты в бюджет (налог на прибыль объемом около 200 миллиардов руб.). В четвертом квартале умеренную поддержку рублю будут оказывать доп реализации валюты Банком Рф. С 1 октября по 31 декабря ЦБ будет умеренно продавать 185 миллиардов руб. ($2,4 миллиардов), которые остались от реализации акций Сбербанка и отложенных покупок валюты в рамках экономного правила.
Полагаем, что стрессовость на глобальных рынках из-за 2-ой волны COVID-19 и американских выборов, а также санкционные опасности приведут к ослаблению рубля в спектр 78-82 по отношению к баксу и 90-94 к евро. Не исключаем тестирования баксом и евро пиков 2016 года. Может быть, в наиблежайшее время русские власти используют поначалу вербальные интервенции, а потом денежные интервенции в защиту рубля.
В целом, считаем, что рубль в истинное время перепродан, находится достаточно большая спекулятивная составляющая. В первом-втором квартале 2021 года ожидаем укрепления курса рубля до 74-76 к баксу и 87-89 к евро благодаря уходу геополитической премии из цен русских активов, сезонно крепкому текущему счету, ослаблению критерий сделки ОПЕК+, возможному прояснению ситуации с вакциной от COVID-19 в мире и улучшению дела инвесторов к активам развивающихся рынков по мере восстановления мировой экономики.