На деньках ЦБ опубликовал отчет о инфляционных ожиданиях населения за август, в котором в первый раз с начала кризиса возобновлена обычная форма публикации данных. Напомним, что в прошлые месяцы ФОМ из-за режима самоизоляции проводил телефонные опросы, а не очные исследования, публиковал только некие данные, оставляя за рамками отчета, к примеру, прямые оценки наблюдаемой и ожидаемой инфляции. К огорчению, количественные оценки инфляционных ожиданий отсутствуют на время самоизоляции, потому ассоциировать августовские числа можно только с мартом (на расчет цифр в этом интервале, не публиковавшихся в самоизоляцию, у ФОМ уйдет около полугода). Вообщем, за этот период они поменялись не настолько существенно (ожидаемая инфляция выросла наименее чем на 1 п.п., с 7,9% в марте до 8,8% в августе). Судя же по оценкам ЦБ, по сопоставлению с июлем инфляционные ожидания населения фактически не поменялись.
Мы сохраняем наш прогноз по инфляции на уровне 3,7% г./г. на этот год. Как и ранее, главным дезинфляционным фактором остается сдержанная финансовая активность: хотя восстановление экономики опосля коронакризиса идет интенсивно, и доходы главный части населения серьезно не пострадали, кризис откинул экономику на 1,5-2 года вспять, а поэтому в этих критериях ритейлерам трудно закладывать рост цен на широкий круг продуктов. С иной стороны, мы не ожидаем существенного давления со стороны издержек: в частности, ослабление рубля будет малозаметно для роста цен, беря во внимание как его относительно маленький масштаб, так и мощное затухание эффекта переноса.
Риторика регулятора, в особенности в комментах о инфляционных ожиданиях, также остается весьма размеренной. Так, судя по всему, ни население, ни ЦБ фактически не обеспокоены вероятным воздействием на цены со стороны произошедшего в августе ослабления рубля – среднесрочные оценки инфляционных ожиданий, как и прогноз ЦБ на этот год остаются постоянными.
Говоря о перспективах политики ЦБ, мы сохраняем наш прогноз, оставляя место только для маленького понижения ставки до конца года. Инфляционные опасности остаются минимальными, и, как мы не раз отмечали, на 1-ый план для регулятора на данный момент выходят наружные причины и опасности: замедление/приостановка смягчения политики ЦБ остальных государств, вероятное усиление санкционной риторики в адресок Рф, опасности падения цен на нефть в случае глобальной 2-ой волны коронавируса. Отметим, что в текущих критериях, когда ставка Банка Рф уже не смотрится высочайшей в сопоставлении с иными странами (как это было в начале этого года), приметное смягчение от текущих уровней уже смотрится маловероятным.