Аукционы ОФЗ: для размещения, быстрее всего, потребуются ценовые дисконты — onlinekoncert.ru

Минфин вновь дает «классику» … Опосля месячного перерыва при возникновении первых признаков улучшения конъюнктуры Минфин вновь решил предложить традиционные (с фиксированным купоном) бумаги – 10-летние ОФЗ 26228 в объеме доступного к размещению остатка (33,7 миллиардов руб.). Также предлагаются 5,5-летние ОФЗ 29014 с плавающим купоном (=RUONIA) в объеме (302,8 миллиардов руб.). 

… при первых признаках улучшения конъюнктуры. За прошедшую недельку состояние локального рынка вправду приметно стало лучше: кривая доходностей сместилась вниз на 6-13 б.п., при этом доходность предлагаемых сейчас 10-летних бумаг опустилась на 13 б.п. до YTM 6,07%. Такую динамику ОФЗ показали на фоне укрепления рубля к долл. (с 75,5 руб. до <74 руб.), что отражает спад опасений относительно введения санкций против РФ (Российская Федерация — государство в Восточной Европе и Северной Азии, наша Родина) (связанных с событиями в Белоруссии и ситуацией с А. Навальным). ОФЗ выглядели лучше долгов в локальных валютах остальных GEM, которые показали разнонаправленную динамику (10-летние бумаги Мексики в минусе, Индии и Бразилии — в плюсе). На фоне продолжающегося роста доходностей UST (10-летние бонды ушли на отметку YTM 0,7%) пока оснований для оптимизма в GEM нет. Они могли бы показаться в случае одобрения еще одного пакета фискальных стимулов в США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) (предвыборная гонка, быстрее всего, этому помешает, а опосля выборов в случае победы Дж. Байдена эпоха большущего потока бесплатных средств может закончиться). 

Размещение классики может востребовать премию. Тот факт, что Минфин при первой способности выходит с длинноватыми бумагами, гласит о высочайшей потребности в новеньком долге (для финансирования экономного недостатка без использования средств ФНБ). При всем этом снизившиеся доходности могут дозволить ведомству предоставить запрашиваемую участниками премию. С учетом появившегося локального положительного ценового момента на рынке мы считаем, что ведомству получится воплотить весь размер, но для этого может потребоваться премия 5 б.п. к доходности вторичного рынка (для компенсации завышенной вероятности реализации геополитических рисков). 

Котировки плавающих бумаг продолжают сползать из-за навеса «первички». Бумаги с плавающим купоном 29014 по крайним котировкам 97,75% от номинала соответствуют премии 41 б.п. к RUONIA, при этом за недельку котировки опустились на 0,5 п.п. (аналогичную динамику показали и доразмещавшиеся на прошлой недельке 24021). По нашему воззрению, спрос большинства инвесторов на плавающие бумаги находится на уровне премии 50 б.п. к RUONIA (что соответствует стоимости 97,25% от номинала по 29014).

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий